借貸利率處相對偏低水平

不同產業的上市公司於一季度的業績表現,無疑參差得很,但相信情況在未來一、兩個季度會陸續收窄差距,甚至有序地發展為基本全面性的改善和提升,乃因(一)國家於2008年上半年便開始就以美國為主的外圍金融經濟環境不斷惡化,早著先機地果斷和有效地先把(i)貨幣政策由「從緊」的上調轉下調金融機構存款準備金率和人民幣存貸息率,到金融海嘯剛生便轉調為「適度放寬」,和(ii)年底之刺激經濟計劃,到(iii)2009年初更具針對性的採取振興產業計劃,達到甚至超乎四個季度的嚴陣應對境外惡境侵襲,於2009年一季度的公司季績及多項重要數據,在在顯示經濟頗有率先擺脫美國引致的環球金融經濟危患之困;相信中央政府會繼續有的放矢地和有序漸進地出台更多更切實有效的措施,確保國民經濟保持平穩較快成長和全年「保八」目標。

(二)商業銀行為主的金融機構的人民幣各項貸款在一季度淨增加4﹒58萬億元,幾達國務院總理溫家寶《政府工作報告》提及的5萬億元以上的目標基準,屬可接受和可預見變異,而這對非金融性公司及其他部門的貸款分布亦頗合理,如:(1)短期貸款於一季度增加淨額達9714億元,佔增加總淨額4﹒16萬億元23﹒35%,(2)票據融資淨增1﹒48萬億元,佔35﹒57%,可見銀行業的信貸既照顧到公司企業的燃眉之急,又於(3)中長期貸款1﹒68萬億元,亦佔40﹒38%,支持公司企業的長期發展所需;而短期貸款及票據融資所涉及的期限十分短淺,故銀行業可以在相對短暫的時間瞬即回收借出的額度,和重新貸放出去,此兩類貸款或融資所佔一季度新增淨貨款額度比重高達59﹒64%之普,由是銀行業仍可以「貸」如輪轉,故公司企業在季績有改善的基礎下該取得更強信貸支持。

*投資經營回報仍可審慎樂觀看俏*

(三)人行無疑在最近兩三個月未有進一步向下調整人民幣存、貸款利率,惟現時的息口特別是借貸利率處相對偏低水平,而以美國為主的境外利率於未來半年皆無上調機會,故內企的資金成本暫時未有太大的壓力。

(四)美國在最近兩、三個星期的數據,顯示經濟似減除進一步向下滑落風險威脅,甚至有漸漸回暖傾向,此為華爾街市場人士情緒不斷趨俏的十分重要因由,而這亦會對包括上海和深圳在內的環球股市產生良好和較為持久的影響。

但美國次按問題非一日之寒,故由此引發的環球金融經濟危患亦可視之為冰封三尺,亦難於短淺時日可以渡險,由是中國即使甚有機會為復甦之先行者,亦無法過早脫困,料內企經營投資及回報於未來半年即使可望向俏,仍會繼續覆,投資者須審而為之,切莫心雄氣粗,貪勝而不知輸也。

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