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借錢融資管道

 

為避免內企債務違約問題困擾海外投資者,點心債首次出現銀行擔保。彭博匯總數據顯示,農行於上周為中國 誠通在港發行的6億元(人民幣,下同)2017年債券,及日照港集團前日發行的一筆債券提供了備用信用證,這是首批由銀行擔保的企業點心債。

銀行擔保 減違約憂慮

備用信用證是銀行為客戶提供的償付擔保。這有助於企業獲得成本更低的借錢融資,如果借款人未能履行對第叁方的合同義務,例如償付本息出現困難,銀行就會提供相關支持。大摩亞洲固定收益研究主管Viktor Hjort認為,銀行提供這類擔保的動機非常明顯,從信用風險方面而言,相對於公司信用風險,這些債券可能更加接近於銀行的信用風險。

美銀美林指數顯示,中企在境內的借貸成本,上一季度觸及創紀錄的6.3%,點心債的平均利率為4.46%。這為逃避內地借貸成本攀升的中企打開了一條新的離岸借錢融資管道。

中國誠通99%的收入源於大宗商品交易,彭博匯總數據顯示,上述擔保讓該集團的借貸成本下降50個基點,最近這筆債券的殖利率定為4%。該集團2011年所發無銀行擔保的叁年期債券的殖利率為4.5%,這筆債券本月到期。截至5月8日,中國誠通此次新債的殖利率較中國銀行2017年到期的點心債殖利率高65個基點。

離岸人債發行量料增63%

隨內地遏制過度放貸行為,以防範壞賬和債務違約,內地銀行及信託公司已收緊放貸,並引導客戶轉向離岸資本市場,其中點心債發行額在今年已勐增72%至2,230億元。渣打香港利率策略師劉潔表示,備用信用證增加的基本面塬因,在於境內整體借貸成本已攀升,在不良貸款增多以及信託產品贖回增加下,銀行對今年發放新貸款變得更加謹慎,這促使更多發行人轉向離岸人民幣與美元市場。

東方匯理亞洲利率策略主管張淑嫻在昨日的報告指,今年迄今發行的離岸人民幣債券已超過1,000億元,去年全年發行量為1,285億,預計今年離岸市場人民幣債券發行量會升至2,100億元,增幅63%。報告續指,今年已到期和將到期債券合計接近1,300億元,預計大多會在離岸人民幣市場再融資。另外,在香港和上海股市的滬港通計劃實施後,則可能對離岸人民幣的流動性和利率有影響。

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