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槓桿借錢

 

近年股市陰霾不散,債市則熱火朝天,年初以來,全球央行加碼量化寬鬆,流動性氾濫,面對「通街平錢」,本港私人銀行近年不斷出招,提供1至10倍不等的槓桿貸款,借錢給客戶購買高息債,市場人士指出,人民幣計價債券尤受市場歡迎,每次發行獲超購10多倍至20倍乃常情,其中不乏透過高槓桿買債的私人銀行客戶。不過,業內人士警惕,高槓桿買債,一旦息口回升,很大可能要補足保證金。

金融海嘯以來,股市表現陰晴不定,港股近年更裹足不前,資金為求穩定收益湧入債市,從反映亞洲企業債價的PIMCO短期亞洲高息債指數ETF股價走勢已可見一斑。因此,從去年開始,債券類產品甚受投資者歡迎,企業債更漲勢如潮,有歐資行私人銀客戶經理對本報記者表示,從去年年初開始,私銀向客戶提供高槓桿債券產品,已受到熱捧,下半年起更大行其道,企業債息高達10厘甚至以上。

中資行﹕有提供不足2厘息孖展

不過,隨着債券產品愈發受歡迎,企業債孳息有所下跌,如恒大地產2016年到期的點心債債息,已由去年中逾16厘一路下跌至約7厘,但即使如此,在本港低息率環境下,借錢投資仍有利可圖,銀行資金充裕,有中資私人銀行更向客戶提供不足2厘的利息貸款,並用5倍至10倍槓桿作招徠,供客戶大手買債作套息交易。

槓桿率視債券質素與客戶信用

「實際上就是讓客戶借短錢去投資較長期固定收益的產品。根據客戶的投資組合和信用狀况,再參考債券本身的情况,我們會提供不同倍數的槓桿,一般1倍至5倍,但也有10倍。」上述中資私人銀行銷售人員表示。

所謂槓桿借錢,以5倍為例,即私銀客戶可以200萬元本金,從銀行借得1000萬元,認購1200萬元的企業債,若孳息率為5厘,銀行利息2厘,則可賺取差價3厘,簡單而言,不計認購費及其他手續費,若認購一年期5厘債券,其間息率不出現波動,客戶亦不套現,則到期的股本年回報率可高達20厘,槓桿愈高,股本回報率會愈大。

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