與一專業投資地產的朋友午膳，朋友告之，某剛取消H按揭計劃的本地銀行，忽來電游說。起初以為水浸銀行，請朋友借錢，原來恰恰相反，是希望朋友能夠存錢入銀行，定期半年或以上。朋友跟該行素有生意往來，人家有求，為保持良好關係，只好答應。

事後回想，該如何解讀銀行的做法？最合理的解釋，是內地資金需求異常殷切，與其借錢給本地人買樓，賺取極為微薄的利息，不如南水北借，息差應該會好不少。事實上，不少國企高層也不諱言，借港幣匯回內地，利息較低，又可賺取人民幣升值，這種利差交易，吸引力不低。

此外，上周五人行再加存款準備金率，昨日上海銀行間同業拆放利率（Shibor），又見異動，一星期及兩星期的拆放利率，快速抽升近三百點子，有可能又是短期現象，但中央壓縮銀根的效力，多月後已慢慢浮現。

現在中長線選股，除了估值以外，應關注資產負債表多於損益表。依靠內地銀行貸款的高負債公司，資金流斷裂或利率上升風險最高，估值因而下跌，自是合理。

同樣博內地高增長持續，自己先會選擇本地公司，因為財務上多較保守，而香港的流通性，相對上較為寬鬆，風險較低。如內地同業受制於缺水，更可坐享其成，人退我進。

將上述理論應用在短線操作上，股價仍企於高位，又未配股，忽然有投行瘋狂提升目標價的股票，風險極高。縱然有性感故事或國策護身，高增長連綿不絕，但人同此心，此時不先配為敬，更待何時？反而之前能夠高位配股及籌錢的公司，如恒隆地產（00101）、中糧控股（00606），伏兵已出，股價又已從高位回調不少，短線的值博率應該較高。

事實上，本地股市後市能見度不高，想轉戰外地，美股、商品連環上升，高追隨時要先捱價。不如以長短倉出擊，長倉以恒隆等水源充足的股票為重心，沽空高負債的內地民企股，博前者跑贏後者。

雖然最新內地通脹數據出現回落，但正如骷髏會早前所言，這是中央擺放的政治花瓶而已，沒有實質作用，中央收緊內地銀根的決心沒有動搖過。在此大政策下，內地企業已轉往香港銀行申請融資貸款，推動本港去年銀行貸款急增26%，驚動了金管局高層。東亞銀行最新業績亦顯示，內地企業對融資的強勁需求，成為東亞錄得不錯業績的主要動力。

骷髏會相信，隨著愈來愈多內地企業向本港銀行借貸，香港大部分銀根可能被借走，最終導致本港拆息颷升，情況就如樓市、股市以至奶粉價一樣。

自年初起，中央以加息和各種行政手段收緊內地銀根，目的是限制新增貸款。早前更傳部分銀行今年信貸額度已滿爆滿，令到不少企業融資無門。銀行間的拆息也是不斷颷升，上海一個月拆息（Shibor）近期曾升至8厘，且與本港拆息的差距愈來愈大，直接增加了內地企業來港借錢的意慾。

與內地不同，奉行自由經濟的香港市場，不會硬性規定銀行的信貸額度，這個優勢自然吸引了「求財若渴」的內地企業的目光。而內地企業近年便興起在港成立公司，再進行融資活動，這種業務成為了近年各中小型銀行業績的亮點。

以最新公布業務的東亞銀行為例，受內地企業對離岸融資的需求強勁帶動，其貸款和貿易融資業務按年增長36%。根據東亞所述，本港中小企的借貸額一般約數千萬元，但內地企業的借貸額通常可達2至3億元人民幣，後者實是利潤十分可觀的生意。而東亞內地企業貸款比重佔整體企業貸款額達40%，管理層估計今年可將增至50%。

內地企業融資活躍，直接令本港銀行貸款急升。根據金管局的數據，截至去年9月底，本港整體銀行貸款按年上升26%，已經升至十分高的水平，其中尤以貿易融資和批發零售的增長最強勁，增長皆逾五成。按照東亞的業績可以推測，本地貸款增長當中其實包括了不少內地企業的身影。

推而廣之，相信其他銀行，尤其是中小型銀行，近年已經積極在內地企業貸款業務方面下功夫。根據金管局的數據，去年首3季香港整體銀行業的非銀行中資企業貸款額達1.42萬億元，已遠超09年1萬億元的歷史紀錄。

在此趨勢下，未來內地企業很可能會取代本地企業成為貸款業務的主導者。在香港銀行體系流動性偏高的情況下，銀行放貸意願極高，而且部分企業會以低息借入港元後馬上兌換為人民幣，利用人民幣的升值抵銷借貸利率，故此內地企業來港貸款實是大勢所趨。

不過問題是，若阿爺繼續手緊，導致內地企業南下和本港企業爭食，銀行資金很可能將會被抽走。雖然金管局已表明會對此加強監察，確保銀行不會亂放水，不過內地企業已成為本港中小型銀行的救命草，利字當頭，難保每間銀行都進行嚴格審查。

還有一點值得注意的是，金管局早前表明要本地銀行於2013年起達到《巴塞爾協定III》，即本地銀行需要維持較高的資本要求。在此情況下，收緊貸款要求將是無可避免，銀行借出的資金減少，借錢的企業又在增加，僧多粥少，拆息不升才是怪事。這就像內地人大舉南下一樣：樓價貴了、股市漲了、奶粉沒有了．．．．．．

家庭教育學院一項調查顯示，逾半受訪家長估計子女今年將獲得約1001至3000元利市錢， 但有逾六成半家長擔心，子女將利市錢即時花費在娛樂消遣或購買消費品。有理財專家建議，子女在新年間發利市「橫財」後，家長宜趁機向子女灌輸理財觀念。

子女年齡愈長自由度愈高

香港家庭教育學院於農曆新年間訪問了609名家長，幼稚園、小學、中學家長各佔約三分之一。調查顯示，有6％幼稚園家長將利市錢交由孩子自由處理，但至於小學和中學家長，則分別有六成和八成受訪者，將利是錢交由子女自由處理，可見隨著子女年齡增長，父母給予的自由度亦相對增加。當被問及認為子女會如何運用利市錢時，近七成受訪家長認為子女會即時花費在娛樂消遺或購買消費品上。

花費予自主權學權衡

此外，香港家庭教育學院主席狄志遠分析，家長並未將儲蓄的觀念傳給子女，使孩子自由使用利市時，子女即用於吃喝玩樂。狄志遠籲家長教子女將利市錢分成三份，奉行三個S原則，即花費（Spending）、儲蓄（Savings）、捐助（Sharing），家長再按子女年齡和家庭環境與子女協議，除將錢儲蓄外，用於購買有意義的物件，並將一部分捐給有需要人士。

學院董事葉建源透露，有小學教師反映不少學生常向同學借錢購物，甚至衍生金錢爭執。葉建源表示，年輕人「刷爆」信用卡、拖欠大學貸款、申請破產數字上升等，均顯示了孩子欠缺理財觀念，家長應及早開始教育。他提醒，隨著子女年齡增長，將要求更大自由度，建議家長可讓孩子在「花費」上享有自主權，讓孩子透過格價、決定購買什麼物件等，學習權衡利益。「有時他可能做錯決定會後悔，但亦是很好的經驗。」